Zanimanje za naložbeno zlato je v zadnjih letih močno naraslo zaradi kombinacije gospodarskih kriz in geopolitične nestabilnosti, Zlato se že od nekdaj šteje za varno zatočišče v negotovih časih, današnji vlagatelji pa imajo več možnosti kot kadar koli prej, da ga vključijo v svoje portfelje. Prav zato v današnjem blogu predstavljamo primerjavo med fizičnim zlatom in papirnatim zlatom (ETF). Pojasnjujemo temeljne razlike med tema dvema razredoma premoženja ter razlagamo, kako naložbena odločitev vpliva na likvidnost, stroške, tveganja in končni neto donos vlagatelja.
Fizično zlato vs. papirnato zlato (ETF)
Naložba v fizično zlato
Naložba v fizično zlato pomeni nakup in lastništvo dejanskih zlatih palic ali zlatnikov. Za razliko od papirnatih naložb je fizično zlato otipljivo in trajno premoženje, ki ga lahko dobesedno držite v rokah. V nasprotju z ETF-i vam naložba v fizično zlato zagotavlja neposredno lastništvo nad plemenito kovino.
Naložbeno zlato obstaja v več oblikah, pri čemer ima vsaka svoje posebnosti:
- Zlate palice so na voljo v apoenih od 1 grama do 1 kilograma, z vsebnostjo zlata najmanj 99,5 %. Njihova vrednost temelji predvsem na vsebnosti zlata in ne na zbirateljski vrednosti.
- Zlatniki, ki niso numizmatični, imajo najmanj 90 % čistosti. Da bi bili priznani kot naložbeno zlato, morajo biti kovani po letu 1800 biti (ali so bili ) zakonito plačilno sredstvo v državi izvora, njihova cena pa ne sme presegati 80 % vrednosti zlata na prostem trgu.
Naložba v ETF
Naložba v ETF, pogosto imenovana tudi »papirnato zlato«, predstavlja delež v skladu, ki ima v svojem premoženju fizično zlato ali redkeje finančne pogodbe, ki posnemajo gibanje cene zlata. Ti borzno trgovani skladi sledijo ceni zlata in kotirajo na delniških borzah trgih podobno kot delnice.
Ko kupite deleže zlatega ETF-a, v resnici kupite enote, ki predstavljajo določeno količino fizičnega zlata, ki ga sklad hrani v trezorjih. Upravljavec sklada z denarjem vlagateljev kupuje zlate palice, pri čemer posamezna delnica običajno predstavlja del unče zlata. Vrednost vaše naložbe tako raste ali pada skladno s spremembami tržne cene zlata. Z drugimi besedami, ne posedujete fizičnega zlata, tamveč finančni instrument,ki odraža njegovo vrednost.
Tehnična opomba: obstajajo tudi »papirnati« izvedeni instrumenti, kot so terminske pogodbe (futures) ali certificirani produkti ki pa nosijo dodatna tveganja. V tem besedilu izraz »papirnato zlato« konkretno označuje ETF-sklade, katerih sredstva dejansko temeljijo na fiz.
Ključne razlike – likvidnost, stroški, upravljanje in tveganje
Likvidnost
Kar zadeva likvidnost, sta fizično zlato in ETF-i načeloma precej izenačena. Fizično zlato je zelo likvidno premoženje, ki ga je mogoče prodati kjer koli na svetu – še posebej če gre za zlato priznanih kovnic z oznako »Good Delivery«, ki jo nosi tudi zlato v ponudbi Goldman Graff. Ta certifikat kupcu zagotavlja vrhunsko kakovost in čistost naložbenega zlata, proizvedenega v skladu s strogimi standardi LBMA (London Bullion Market Association). Zlate palice in zlatnike je mogoče hitro prodati v centru naložbenega zlata Goldman Graff, kjer je izplačilo možno že isti dan, pa tudi pri številnih drugih specializiranih trgovcih v Evropi in po svetu.
ETF-i pa so prav tako visoko likvidni, saj se z njimi trguje med rednim delovnim časom borz, kar omogoča nakup in prodajo v realnem času. Vendar pa je treba upoštevati, da pri tovrstni naložbi v ETF vlagatelj zavisi od tehnične infrastrukture (strežniki, borze,trgovalni sistemi). V primeru finančne krize se lahko trgi začasno zaprejo ali računi zamrznejo. Poleg tega je vlagatelj pri ETF-ih odvisen od poslovanja sklada in nadzora regulatorjev – če pride do propada sklada ali blokade trgov, je naložba izpostavljena tveganju tretje osebe, kar lahko pomeni izgubo likvidnosti.
Stroški
Druga pomembna razlika med fizičnim zlatom in ETF-i so transakcijski in tekoči stroški. Pri fizičnem zlatu so tekoči stroški hrambe praviloma minimalni. V Goldman Graffu je kupljeno zlato mogoče hraniti v lastnih, varovanih in zavarovanih sefih. Vlagatelj pa se lahko odloči tudi za hrambo v domačem sefu, s čimer popolnoma odpravi tekoče stroške.
Pri ETF-ih stroškov hrambe sicer ni, vendar je treba upoštevati letne upravljavske provizije in stroške sklada, ki dolgoročno zmanjšujejo donosnost naložbe. Poleg tega ima fizično zlato ugodnejšo davčno obravnavo – pri prodaji naložbenega zlata se ne plača davek na kapitalski dobiček. Pri ETF-jih pa ta davčna izjema ne velja: če vlagatelj proda deleže v manj kot petih letih, mora plačati davek na kapitalski dobiček, ki lahko znaša do 25 %. Zaradi tega prodaja fizičnega zlata vlagatelju omogoča, da obdrži celoten izkupiček, medtem ko so vlagatelji v ETF pogosto usmerjeni v dolgoročno naložbo, če želijo izkoristiti davčne ugodnosti.
Upravljanje in tveganja
Tretja ključna razlika med fizičnim zlatom in ETF-a se nanaša na tveganja in način upravljanja naložbe. Pri vlaganju v fizično zlato niste odvisni od bank, borz ali finančnih institucij. Portfelj upravljate izključno sami – sami se odločate, kdaj in koliko zlata boste prodali ali ali boste naložbo ohranili za naslednike. Takšna avtonomija pomeni večji nadzor, pa tudi večjo osebno odgovornost pri varni hrambi in upravljanju premoženja.
Pri ETF-ih pa ste, kot že omenjeno, odvisni od sklada in regulatorjev. Če sklad propade ali pride do blokade trga, je vaša naložba izpostavljena tveganju tretje osebe (counterparty/custody risk), tveganju sledenja ceni (tracking error) ter morebitnim regulatornim omejitvam v kriznih obdobjih. V času večjih tržnih pretresov so lahko skladi podvrženi dodatnemu nadzoru, ker lahko privede do začasne ustavitve izplačil ali odstopanja med dejansko vrednostjo premoženja (NAV) in tržno ceno sklada.
Analize kažejo, da nekateri ETF-skladi občasno uporabljajo strategije, kot sta posoja vrednostnih papirjev (securities lending) ali predhodna prodaja (presale), kar lahko dodatno vpliva na varnost osnovnega premoženja sklada.
Prednosti fizičnega zlata v primerjavi u ETF-i
Učinkovitost fizičnega zlata kot ultimativnega varnega zatočišča izhaja iz več praktičnih prednosti:
- Neposredno lastništvo v celoti odpravlja tveganje tretje osebe. Če imate zlato palico v svojem sefu, nihče drug nima zahtevkov do vas. Pri ETF-u pa ste zgolj imetnik deleža v skladu, ki formalno poseduje zlato, medtem ko ga v praksi hrani skrbnik (običajno banka).
- Odpornost v kriznih obdobjih. Fizično zlato je primernejše v času popolne tržne paralize ali izgube zaupanja v finančne institucije. V takšnih okoliščinah lahko likvidnost finančnih papirjev presahne ali pride do večjih razlik med nakupno in prodajno ceno.
- Psihološka in dejanska varnost. Za vlagatelje, ki iščejo monetarni in politični hedge, fizično zlato ponuja občutek in realno prednost neposrednega lasništva -zlato je premoženje, ki ga dejansko imate v rokah.
- Ugodnejša davčna in regulatorna obravnava. V Sloveniji je naložbeno zlato oproščeno plačila DDV ob nakupu in davka na kapitalski dobiček ob prodaji, kar dolgoročno povečuje neto donos.
- Minimalni tekoči stroški. Fizično zlato lahko hranite v varovanih sefih (ob nizki letni pristojbini) ali v domačem sefu, kjer so stroški omejeni na enkraten začetni izdatek.
- Zgodovinsko nadpovprečni donosi. Fizično zlato je dolgoročno pokazalo visoko donosnost – v zadnjih 25 letih je njegov povprečni letni donos znašal približno 11 %, medtem ko je donos indeksa S&P 500 znašal okoli 8 %. To pomeni, da bi 100 € iz leta 2000 danes pomenilo približno 1.370 € v zlatu oziroma 700 € v delnicah (z vključenimi dividendami).
Za koga je fizično zlato boljša izbira?
Pri izbiri med zlatimi ETF-i in fizičnim zlatom je končna odločitev odvisna predvsem od osebnih ciljev, naložbene strategije in stopnje pripravljenosti na tveganje. Obe obliki omogočata izpostavljenost gibanju cene zlata, vendar se razlikujeta po davčni obravnavi, načinu hrambe in upravljanja premoženja.
Fizično in t.i..papirnato zlato (ETF) nista medsebojno izključujoča – vsaka oblika ima svojo vlogo in prednosti. Zgodovina zadnjih dveh desetletij kaže na izrazito rast vrednosti zlata ter solidne donose tako pri fizičnem lastništvu kot pri vodilnih ETF-ih. Končni neto donos vlagatelja pa je odvisen od izbire instrumenta, višine administrativnih in davčnih stroškov ter osebne pripravljenost na tržna in sistemska tveganja.
Če vlagatelj išče varnost, neposreden nadzor in fizično dostopnost premoženja v izrednih razmerah (npr. valutni kolaps, politična negotovost ipd.), ima fizično zlato v osebni hrambi ali domačem sefu jasne prednosti pred drugimi oblikami naložb.
Potrebujete pomoč pri oblikovanju portfelja?
Kot začetnik je pomembno, da se temeljito informirate in razumete vsa tveganja ter koristi, ki jih prinaša vlaganje v plemenite kovine. Naše poslanstvo je, da vam zagotovimo natančne, zanesljive in pravočasne informacije o trgu plemenitih kovin, s katerimi boste lahko sprejemali premišljene naložbene odločitve.
Goldman Graff svojim strankam ponuja možnost brezplačnega svetovanja o vlaganju v plemenite kovine. Če imate dodatna vprašanja ali potrebujete pomoč pri sestavi portfelja, se obrnite na naše prijazne in strokovno usposobljene svetovalce, ki vam bodo z veseljem pomagali.
Sestanek lahko dogovorite osebno v poslovalnici Goldman Graff na Miklošičevi cesti 14 v Ljubljani, prek našega spletnega obrazca ali po telefonu na številki 01 431 31 40.